汇川技术:中报业绩持续增长,新能源汽车业务放量

发布时间:2018-09-18 00:44          

类别:公司研究机构:中银世界证券股份有限公司研究员:沈成,李可伦日期:2018-09-17

公司发布2018 年中报,盈余同比增加15.72%,契合预期。公司新能源轿车事务放量增加,通用自动化等工控事务坚持稳中向好态势;维持增持评级。

支撑评级的关键 上半年盈余同比增加15.72%,契合预期。公司发布2018 年中报,完成经营收入24.73 亿元,同比增加27.66%,归属上市公司股东净利润4.96 亿元,同比增加15.72%,对应EPS 为0.30 元。其间第二季度完成经营收入14.97 亿元,同比增加29.64%,环比增加53.55%;盈余3.00 亿元,同比增加16.91%,环比增加52.48%。公司成绩契合咱们和商场的预期。

通用自动化、电液伺服坚持较快增加。上半年公司抓住制造业结构性增加的时机,通用变频器、通用伺服系统、PLC 等产品在传统设备制造业、新兴设备制造业、终端用户项目端都取得了较快增加。通用自动化事务完成出售收入11.81 亿元,同比增加29%。此外公司电液伺服事务在通用液压注塑机职业持续坚持稳健增加,在全电注塑机、油压机职业取得了较快增加,上半年完成出售收入2.76 亿元,同比增加20%。

新能源轿车事务放量增加。新能源轿车方面,在补助节奏改变的同时, 公司加速新一代客车集成控制器开发,完成物流车高速单减渠道批量出售,同时完成部分乘用车定点车型的批量出售。上半年新能源轿车事务出售收入2.85 亿元,同比增加96%,咱们估计全年仍将坚持较高增速。 轨交事务捷报频传。上半年子公司经纬轨迹陆续中标姑苏地铁5 号线、北京亦庄有轨电车、贵阳地铁2 号线等项目,总订单金额约7-7.5 亿元。加上此前中标的宁波地铁等项目,咱们估计跟着在手项目的推进,公司轨交事务成绩将逐渐开释。

评级面对的首要危险

制造业景气量不达预期;新能源轿车电控产品价格降幅超预期。估值

考虑公司通用自动化等事务杰出的发展趋势和短期内全体盈余能力的改变,咱们将2018-2020 年猜测每股收益调整至0.75/0.94/1.15 元(原猜测数据为0.79/0.96/1.14 元),对应市盈率为35.2/28.2/23.1 倍,维持增持评级。